卓创资讯生猪市场分析师李晶
【导语】5月北方两次集中二次育肥主要在月初和中下旬，根据对补栏体重、成本等数据推算，以及养殖周期的评估，未来开始加速出栏时间或在6月中下旬开始，而根据母猪产能数据评估，标猪供应缺口仍在。屠宰量或呈现季节性回落，而体重增加或导致胴体重量提升，一定程度导致宰量下滑幅度扩大。因此6月市场或呈现供需两低的状态，猪价或高位震荡，中下旬有小幅回落可能。
二次育肥猪源或6月中下旬开始加速出栏
根据卓创资讯对东北地区本月的两次集中二次育肥数据统计，两次时间分别集中在月初和中下旬，补栏体重以100-120公斤猪源为主，对应补栏成本在14.8-18.4元/公斤不等。若将补栏体重按照110公斤推算，两次补栏成本分别取最小值14.8元/公斤和最大值18.0元/公斤，分别按照育肥至125公斤、130公斤、135公斤、140公斤、145公斤和150公斤，测算出栏成本线。
根据对成本线的分析，5月初14.8元/公斤左右补栏的商品猪养至125-150公斤出栏成本15.5-16.7元/公斤，出栏时间在20-50天不等，对应出栏时间在6月初至7月下旬。6-7月生猪存栏水平对应2023年8-9月母猪去化加速期，供应端理论是缩量，卓创资讯：二次育肥猪源或在中下旬出栏增加月猪价或高位后小幅下滑因此虽然生猪价格已涨至较高位，但后期猪价或难以出现较大跌幅。成本低位，猪价难跌，盈利空间扩大，也就意味着5月初补栏的二次育肥猪源出栏时间灵活，根据业者心态和锁定的盈利值顺势出栏。
而月中下旬按照18.0元/公斤补栏的二次育肥客户，按照同样的养殖水平和养殖时间推算，未来125-150公斤猪源出栏成本线或在18.42-18.92元/公斤，成本偏高。按照养殖成本推算，最优出栏体重为130公斤，对应出栏时间在28天左右，也就意味着这部分体重猪源或在6月中下旬加速出栏。
注：场景一为补栏成本在14.8元/公斤，场景二为补栏成本在18.0元/公斤。
标猪存栏缺口仍然存在，肥猪出栏或增加短时肥猪供应
卓创资讯根据前移10-11月的能繁母猪数据推算，6月生猪出栏量或环比下滑2.70%。但根据生猪交易均重数据反馈，5月末生猪交易均重为124.68公斤，环比下滑0.08%，同比上涨1.74%，5月交易体重月均值为124.29公斤，环比上涨0.38公斤。按照当前养殖端对后市的一致看涨预期推算，6月生猪交易均重有继续上涨可能。但当前散户猪源持续压栏，屠企采购大场猪源占比较高，大场生猪出栏与压栏心态并存，均重或涨幅较小。因此未来一个月，标猪供给或延续偏紧状态，而二次育肥大猪货源的出栏仅会造成肥猪市场的供应阶段性增加。
6月生猪屠宰量或环比下滑，体重提升或导致宰量下滑幅度扩大
在5月开始的本轮集中二次育肥过程中，叠加养殖端压栏缩量，造成供应端短时减量幅度较大，带动生猪价格快速上涨。但终端市场并未有明显跟进。据卓创资讯统计数据，5月样本企业日均屠宰量为15.50万头，环比下滑1.25%，同比下滑21.25%。6月下游市场利多有限，且按照生猪屠宰量季节性走势分析，6月屠宰量或环比下滑。加之交易均重上涨带来单头猪胴体重量提升，在需求总量无增加空间的前提下，变相导致屠宰量增幅减小。
6月随着二次育肥压栏猪源出栏增加，生猪交易均重或继续上涨。同时，从季节性指数来看，随着6月份气温升高，屠宰量或惯性环比下滑，体重提升或导致屠宰量下滑幅度扩大。但屠宰量下滑，头均胴体上涨，批发市场猪肉产量供应或减幅有限，下游终端市场供应过剩，或对猪价仍有利空影响。
综上所述，按照二次育肥补栏成本和养殖周期推算，6月中下旬开始前期补栏的二次育肥猪源或出栏增加，而根据能繁母猪数据推算的标猪存栏或仍有缺口，6月供应端或呈现标猪偏紧、肥猪供应略增的局面。而屠宰量环比或下滑，且胴体重增加或导致屠宰量减幅扩大，因此市场或呈现供需两低僵持状态，卓创资讯预计猪价或先涨至高位后震荡，月中下旬小幅走低。