5月28日,江淮汽车再次一字涨停,收盘报8.38元/股,创历史新高。
据统计,从5月20日至今的七个交易日内,江淮汽车六次涨停,累计涨幅达到了69.29%,市值已突破144亿元。
此次连续涨停缘自一则收购消息。外媒报道,大众汽车集团正在就收购江淮汽车母公司安徽江淮汽车集团控股有限公司(以下简称“江汽控股”) 50%股权进行最后的谈判,并购金额计划为35亿元。江汽控股是江淮汽车最大的股东,持有后者总股本的 25.23%。
此外,大众也计划成为动力电池制造商国轩高科的最大股东,上述这两项交易最早可能于本周五宣布。
大众、江淮以及国轩高科对上述传闻均表示“不予置评”。江淮汽车内部人士告诉《汽车通讯社》,目前暂时以公告为主,其他方面不方便回应。
5月27日,江淮汽车在风险提示公告中表示,江汽控股正在筹划引进战略投资者相关工作,目前处于初期商议筹划阶段,尚未形成最终方案,存在重大不确定性。
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江淮汽车正在引进战略投资者
虽然靴子还未落地,但从江淮的公告中不难看出,江淮将引进战略投资者,加之之前与大众的合作关系,大众入股江淮将是大概率事件,关键是以何种方式入股?
从近几年的经营业绩来看,发展并不太顺利的江淮汽车,引入一位有资金实力的投资者,对其解决目前的困境是非常有必要的。2017年-2018年,江淮汽车连续两年出现亏损,分别为-1.946亿元、-6.345亿元,2019年得益于政府补贴扭亏为盈,扣非净利润依然为-9.78亿元。
受疫情影响,江淮汽车今年的业绩更为惨淡。2020年一季度,江淮汽车累计销量为8.33万辆,同比下降35.53%,营收同比下滑37.68%,净利润亏损3.56亿元。
公开资料显示,2014-2019 年,江淮汽车累计收到政府补贴近百亿元,2019年勉强扭亏为盈。眼下新能源补贴正迅速退坡,没有政府援助,江淮汽车的处境将更加艰难。大众此次携重金入局,如果能顺利入股江淮,无疑将给江淮汽车带来新的机遇。
机遇不止是缓解资金压力,江淮与大众的合作将会进一步加深。
一直以来,江淮都处于独立自主发展的状态,没有机会接触国际一流车企研发和制造体系。成立江淮大众后,江淮内部人士告诉《汽车通讯社》,最重要的一点就是从大众学习到了先进的管理体系,“引入大众管理体系后,江淮的管理精度开始变小,以往按照一年十二个月的标准推进管理,如今按照一年五十二周推进,把工作细化到每周,工差随之缩小,也最直观地反馈到产品品质上。”
不难看出,大众在江淮汽车的发展中也扮演着越来越重要的角色。不过,江淮汽车在公告中也明确表示,本次江汽控股引进战略投资者不涉及其控制权的变更,对其目前的生产经营不构成影响。
如若大众此次能够入股江淮,又将会扮演什么样的角色?
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大众看上江淮什么
目前,江淮与大众的诸多合作主要集中在新能源汽车领域。
虽然近几年的业绩不太好看,江淮汽车仍有新能源汽车的先发优势。作为国内较早从事新能源汽车开发的车企,江淮汽车也是国内新能源全产业链布局的车企之一,后与华霆动力、巨一自动化成立合资公司,分别开发生产上游电池、BMS、电机、电动等新能源汽车核心零部件,又与普天新能源合作,切入下游充电桩运营。
能在新能源产业链上下游全面布局,这对大众来说是不小的吸引力。此外,江淮手握大量新能源积分,若大众顺利入股,能够缓解大众对新能源积分的压力。
接下来,大众与江淮的合作也可能更多聚焦在商用车领域。
从2014年开始,在乘用车业务上受挫的江淮汽车作出战略转型,其宣布将战略重心从乘用车上转回商用车。2016年-2018年,江淮商用车利润占比分别为44.23%、46.06%和52.99%,占比一直处于上升状态,且毛利润率比较稳定均在10%以上。今年一季度,轻卡行业总体呈现下降的态势下,江淮轻型商用车一季度以累计3.4万辆的成绩继续在中国轻卡行业的中高端市场保持领先地位。
相比乘用车业务,江淮商用车的成绩单要好看得多。大众汽车尽管在全球坐拥曼恩和斯堪尼亚两大商用车品牌,但在国内市场仍然处于起步阶段,而江淮无论是轻卡、轻客还是重卡产品,均处于行业前列。如果顺利入股江淮,与后者在商用车领域进行深度的技术合作,可以帮助大众在国内市场实现从乘用车到商用车的全面覆盖。
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江淮大众何去何从
前有“西雅特MEB Entry”项目的流产,后有大众入股江淮的传闻,江淮大众目前的处境有些尴尬。
按照大众的计划,西雅特MEB Entry这一全新入门级电动汽车项目,原本应由西雅特与大众合作开发,车型起步价低于2万欧元,取代全电动版的大众Up、斯柯达Citigo和西雅特Mii,并且将引入江淮大众。前不久,经过西雅特内部的谨慎考虑,已决定暂缓进入中国市场。
作为江淮大众首款车型,思皓E20X 被质疑为江淮新能源旗下产品“换壳”而来,销量惨淡。根据江淮汽车2019年年报,江淮大众项目2019年亏损3.6亿元,E20X 和思皓品牌都没砸出什么水花来,“西雅特MEB Entry”项目目前又被叫停,江淮大众的前景变得不可预测。
根据大众“2025 战略”,大众计划到 2025年实现年产 100 万辆MEB 平台电动车,约 66 万辆来自中国。在这66万辆产能中,36万辆来自上汽大众安亭工厂,30万辆来自一汽-大众佛山工厂,并没有将江淮大众的产能算在内。
江淮大众这一项目还有存在的必要性吗?
“西雅特确实不会再参与合资项目,但江淮大众的运营未受影响。”江淮大众此前表示,江淮大众研发中心目前仍在正常施工中,预计今年年底前落成并投入使用。
“大众可能不会轻易放弃江淮大众。”在汽车行业分析师任万付看来,大众目前已经在中国推出了数款电动车车型,但是都没能产生太大影响, 大众“换道”直接入股江汽控股,实现对江淮汽车的间接控股,拓展在中国的市场布局,从而扩大MEB平台影响,但这并不表明大众就会放弃江淮大众。
根据外媒报道,大众收购江汽控股50%股权的交易完成后,大众汽车将追加对江淮大众的投资,并导入纯电动车MEB平台的产品,
值得一提的是,作为大众集团的另一“绯闻”对象国轩高科,也是江淮汽车的重要电池供应商,公司产品配套江淮IEV7、IEV7S、IEVA50、IEVS4等车型,已与江淮汽车形成稳定的战略合作关系。如果大众同时入股江淮与国轩高科,这两家总部都在合肥的企业,与大众将形成电池-主机厂的闭环,供应、制造全部到位,大大降低生产成本。
根据江淮的公告,引入战略投资者的相关工作目前仍存在极大的不确定性,从以往汽车行业国企混改的经验来看,此前并未有外资车企入股国企的先例,大众集团入股确实存在很大的变数。
静待靴子落地。
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江淮大众增资获批,官方告诉财经网汽车,产品组合框架达到预期目标后,相当于再造一个新江淮。
11月2日,江淮汽车发布公告称,公司接到江淮大众的通知,江淮大众增资相关事宜已获得安徽省发展改革委备案通过。
今年上半年,大众(中国)与江汽控股达成协议,双方将对合营公司江淮大众进行增资,增资完成后,大众中国将持有江汽控股50%的股权,对江淮大众所持股份将由50%上升至75%;江淮汽车持有江淮大众的股份将由50%变更至25%。
财经网汽车就上述消息联系到江淮汽车有关人士,对方表示,江淮大众获增持一事,标志着江淮与大众战略合作进入新阶段,“产品组合框架达到预期目标后,相当于再造一个新江淮。”
车型方面,该位人士表示,目前,从产品属性来看,江淮大众仍聚焦在新能源乘用车,第一款车型将来自大众MEB平台。随着2022年中国汽车股比放开,在国家政策以及双方协议框架下,带来更多产品,包括纯电动汽车、燃油汽车以及插电混动汽车车型。
除了将思皓X8?全面对标大众MQB平台,江淮汽车还将通过与大众汽车进一步深化合作,进一步夯实产业基础。“在产品品质上,坚持对标德国VDA质量标准,进一步吸收大众汽车造车经验,从各个层面反哺江淮自主,形成良性的有益循环;在企业管理上,学习和借鉴大众汽车在高效发动机、车身轻量化、平台开发、先进工艺等方面拥有的成熟技术与管理经验,提升核心竞争力;在公司经营上,汲取大众汽车在经营市场、用户、品牌等方面的成功经验,改善公司经营业绩,提升用户服务体验,创世界知名品牌。”
大众加码新能源
江淮大众成立于2017年,由江淮汽车与大众(中国)共同出资成立,双方各持50%股份。在此之前,《汽车产业发展政策》曾明确规定,“同一家外商可在国内建立两家(含两家)以下生产同类(乘用车类、商用车类、摩托车类)整车产品的合资企业”,但随着政策对新能源汽车领域的倾斜,该项规定不再适用于新能源汽车企业。
在江淮大众从新规中诞生之前,大众集团在华合作伙伴一直是第一大车企上汽集团和第二大车企一汽集团。同时,得益于两大车企的背书和自身的产品实力,大众在中国销量常年位列第一。
相较于江淮汽车,大众集团在此次合资公司中扮演的角色似乎更为外界关注。2017年,事发已有两年的“排放门”事件不仅为大众带来了230亿美元的天价赔偿,还使其几乎丧失北美市场。这也成为大众向CASE(互联网化、无人驾驶共享化和电动化)加速转型的重要推力。而中国市场销量占大众全球销量的四成,已成为大众决不能失去的市场。若想在全球与竞争对手角逐,保持优势市场的绝对地位,至关重要。
因此,江淮大众于大众集团而言,既可以为其专攻新能源领域,又可以为大众的在华战略扩充版图。
业内看好品牌提升
“在成立初期,大众在新能源领域内并没有拿得出手的产品,即使有产品也会优先考虑一汽-大众和上汽大众,江淮大众在与南北大众的争夺中属于弱势的一方。”汽车分析师任万付告诉财经网汽车。
不仅如此,近年来“商强乘弱”成为江淮汽车难解的局面。数据显示,2019年江淮汽车累计销售46.2万辆,同比下滑8.91%;其中乘用车销量为16.3万辆,同比下降17.8%,商用车全年累计销售25.9万辆,同比下降2.3%。
2020年1月至9月,江淮汽车累计销售33.3万辆,其中乘用车10.8万辆,同比下滑15%;商用车21.3万辆,同比增长18.4%。
江淮汽车2019年财报显示,尽管扣非净利润为-9.78亿元,依靠计入2019年年度损益的11.17亿元政府补助,江淮汽车实现盈利。此前,江淮汽车已连续三年扣非净利润为负。
汽车行业分析师张翔认为,江淮汽车近年销量陷入下滑,乘用车表现尤为明显,获得大众加码有望扭转该局面,“而且大众增资以后,江淮汽车股价因此得到抬升,有利于将江淮从困境中带出来。”
值得注意的是,根据协议,大众集团承诺授予江淮大众基于其纯电动平台的4-5个大众集团品牌产品,且将优先考虑在江淮大众投放B级、C级车,以及潜在的商用车产品。
成立至今,除了推出拥有独立logo的“思皓”品牌,江淮大众未曾从大众集团直接导入任何一款车型。今年,在合资公司被大众集团宣布持续加码后,江淮汽车股价一度在8个交易日翻倍。
一位业内人士认为,以商用车起家的江淮汽车,乘用车领域表现差强人意,其中很大一部分原因是品牌在乘用车市场存在感不强,定位较为低端,而汽车产业变革和混合经济改革则恰好为其带来了机遇。先是牵手头部造车新势力的蔚来、再是联姻巨型跨国车企的大众,这个在国内仅算中等规模的整车企业仿若新生、并直接入局新一轮产业竞争。
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