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近日，科兴生物制药股份有限公司（688136.SH，以下简称：科兴制药）发布2024年年度业绩预告，预计公司在连续亏损2年后，终于有望扭亏为盈，实现归母净利润3,000万元左右。
继公司三季报数据利好后，年度利润翻红的消息有望进一步提振市场信心，但考虑到公司去年曾出现过业绩预告大幅偏离年报最终数据的情况，投资者或需保持谨慎乐观。
根据公司此前公告，2024年1月31日,科兴制药披露《2023年年度业绩预告》，预计2023年度实现归母净利润为-11,000万元到-8,500万元。不料到了2024年2月24日，公司披露《2023年年度业绩预告更正公告》，更正后预计2023年度实现归母净利润为-19,000万元，亏损额几乎翻了一倍，与前者存在重大差异，也因信息披露不准确遭到了证监会的处罚。
此外，科兴制药于近期终止了人干扰素α2b喷雾剂临床试验，公司为此项目前期累计投入近两千万元，而项目终止或与利润压力有关。此外，公司去年的一笔补缴税款，对公司净利润的影响还不止2,000万这个数目。
根据科兴制药的另一则公告信息，由于欠缴2021年企业所得税，2024年被税务稽查发现，公司只得补缴了所欠税款，并缴纳了高额滞纳金，金额合计2,131.11万元，且该笔支出由于不符合税前扣除的条件，将直接全额减少公司2024年的净利润。
就像蝴蝶效应，可能正是因为之前科兴制药在税务问题上的不当行为，导致了2024年的财务压力，又间接影响到了公司研发投入的能力，而研发的减少，则可能进一步减弱公司未来盈利的能力。
人干扰素临床终止，核心技术人员调整
根据科兴制药公告，关于决定终止该项目临床试验的原因，公司表示人干扰素α2b喷雾剂项目目前仅完成临床1期,属于较为早期的临床阶段，后续开展2期和3期临床研究仍需要较大研发投入。截至2024年9月30日,公司人干扰素α2b喷雾剂项目研发投入累计1,918.64万元。
终止人干扰素α2b喷雾剂临床试验的同日，科兴制药还公告更替了核心技术人员。原核心技术人员何社辉不再担任该职务，但仍任职于公司。
资料显示，何社辉1996年进入科兴体系，2022年和2023年公司的薪酬共计148.39万元。其职位变动的原因科兴制药并未公开，但从岗位性质和变动发生的时间点推断，此番职位调整更暗示了公司对目前研发现状的不满，而何社辉从核心技术人员的岗位脱离也可能是为终止的项目承担责任。
科兴制药的核心技术人员的岗位，将补充李会铭和尚维二人。李会铭拥有美国耶鲁大学生物物理化学博士学位，尚维拥有北京大学生物物理学博士学位。通过这一轮新老更替间，公司技术团队活力与实力或有望实现升级。
2024前三季度营收增长，近年业绩波动较大
回顾科兴制药2017至2023年财报，其营收与利润走势犹如坐过山车。2017至2019年间，公司处于上升通道，营业收入从6.16亿元跃升至11.19亿元，净利润也由5,939万元增长至1.6亿元，年复合增长率可观。彼时凭借核心产品在市场站稳脚跟，不断拓展销售版图，尽享行业增长红利。
但2020年上市后，公司业绩却急转直下，当年净利润降至1.39亿元，随后2022年、2023年陷入亏损泥潭，2023年实现营业收入12.59亿元，同比下滑4.32%，净利润亏损1.9亿元，扣非净利润亏损2.01亿元。
2024年三季报业绩有所起色，前三季度营业收入10.38亿元，同比增长7.15%，录得近几年最快增速。但归母净利润1,718万，销售净利率仅1.65%，且公司未公布同比变化率。
探究亏损主因，一方面可能商业化推进艰难，2023年外销收入下降14%，内销收入下降6%。另一方面费用居高不下，2023年销售费用率高达54.75%，过半的收入用于了销售投入，研发费用率也达27.39%，仅此两项费用已超过收入的80%，净利润为负也就不奇怪了。
因此公司在2024年明显在大力节省开销，三季报显示销售费用率下降至43.15%，管理费用率下降至5.90%，研发费用率下降至10.93%。此三项费用率下降，对于销售利润率的提高应当起到相当有力的促进，但事实是只有1.65%。仔细研究公司财报发现，营业外支出起到了拖累作用，2024年前三季度营业外支出同比大涨153.91%。
曾补缴超两千万税款，该数据超过人干扰素项目研发投入
税务问题的暴露让科兴制药付出了沉重的代价。公司2024年6月发布公告称，补缴税款及滞纳金合计2,131.11万元，这一数字甚至了超过终止的人干扰素α2b喷雾剂项目的研发费用1,918.64万元。
国家税务总局济南市税务局检查发现，科兴制药2021至2022年期间存在涉税违规，要求后者补缴2021年企业所得税1,548.77万元，滞纳金582.34万元。虽未遭受额外处罚，但资金的大额流出已然对科兴制药的运营冲击不小。而且这笔支出不得税前扣除，因此将使2024年度归母净利润直接减少2,131.11万元。
若不存在上述补税事件，科兴制药2024年归母净利润或许就不是3,000万，而是5,000万左右，损失净利润大约40%。另一个角度而言，如果这超两千万现金仍归属公司，用于继续投入人干扰素α2b喷雾剂临床试验的研发，该项目或许也不会遗憾终止。
从科兴制药的长期股价走势来看，公司从2020年12月上市后，历史最高价就定格在IPO当月，之后几乎一直处于下降通道，截至公司发布2024年业绩预告时，股价已跌至17.10元/股，从最高点滑落超过60%，市值仅剩34.14亿元。
在医药行业这个竞争激烈的领域，一旦企业遇到问题，很可能会引发一系列的连锁反应，这些问题可能源于管理层的意识不足。对于科兴制药而言，经历了税务争议之后，公司或不得不终止了一些研发项目。未来，科兴制药是否能够重建投资者的信任，这是一个值得市场关注的问题。