华夏时报记者 冯樱子 北京报道
过去一年，银行与理财公司采取多种措施应对市场变化，在经历了年初的破净赎回冲击余波后，银行理财规模逐步回升，而与此同时，市场格局也悄然发生了改变。
近期，普益标准发布数据显示，在2023年银行理财公司规模排名中，位列前五的分别是招银理财、兴银理财、信银理财、工银理财和农银理财。从排名可以看出，国有行理财子公司规模呈收缩态势，失去了“三甲”位置，股份行理财公司则乘势而起，凭借渠道扩张和产品创新实现了规模上的反超。
对此，一名分析人士表示，股份行理财公司渠道扩建更加激进，产品创新、人才培养等方面更加市场化，这都影响了机构产品规模的扩张。相比而言，一些国有大行理财公司在渠道拓展上更加谨慎，产品更强调安全和稳健。预计未来国有行理财公司仍将担当理财市场基石，股份行理财公司则将成为理财市场一大主力。
规模排名生变
2019年6月，我国第一家银行理财公司成立，至今成立即将满5年。
但与大众想象不同的是，国有大行理财公司似乎未能承袭母行客户基础庞大的基因，并未实现规模上的绝对领先。
近期，普益标准数据显示，2023年银行理财规模排名前五的理财公司分别是招银理财、兴银理财、信银理财、工银理财和农银理财，规模分别为2.48万亿元、2.24万亿元、1.67万亿元、1.6万亿元和1.59万亿元。
国有银行理财公司虽然在前五中占据两个席位，但未进入前三，而股份行理财公司已完全占据规模榜单“三甲”。
对比来看，截至2018年年末，此时银行理财规模排名前五的银行分别是工商银行、建设银行、（）、（）和农业银行，理财规模分别为2.58万亿元、2.19万亿元、1.96万亿元、1.82万亿元和1.66万亿元。
2018年底正值资管新规出台之际，理财子公司尚未成立，国有大行凭借表内资产负债规模，渠道及客户资源优势，在银行理财规模处于领先地位。
此后一段时间虽然从规模上国有大行仍然占据优势，但规模增速已经放缓。从上市公司财报数据看出，截至2020年末，母行和理财子公司管理的理财产品规模增速中，中信银行、兴业银行和招商银行增速均超过10%，分别为13.66%、10.35%、11.87%
2021年之后，国有行理财公司规模整体呈现收缩趋势，其中建信理财截至2023年末规模收缩近7000亿元。与此同时，股份行理财公司则展现出扩增态势。
“2023年四大行理财公司规模下降明显，股份行理财公司规模增长明显，城农商行理财公司则分化较大。”招商证券研报中如此总结。
有分析师认为，在银行理财公司独立之后，国有大行理财公司对母行的渠道依赖性更重，股份行理财公司被迫进行渠道扩张，后者的增长性更强。
对此，一名理财公司人士对《华夏时报》记者分析，大行与股份行理财公司发展诉求不同，相比规模增长，国有大行理财公司更看重高质量发展与风险防范，其追求的并不是一味的规模扩张，而更强调“安全性”，包括资产安全、产品净值稳健等。
另有业内人士分析，实际上，目前市场处于低利率、优质资产荒的环境下，有限的优质资产难以支撑太大的产品规模，国有大行非单纯追求规模的增长，而更关注收益率的稳健。
股份行全渠道拓展业务
近年来，多家股份制银行理财公司强调全渠道拓展。
根据公开信息，兴银理财、信银理财和平安理财大力开拓多元代销渠道。其中，2023年末兴银理财代销合作机构超430家，持续挺进农村金融市场，居理财子公司之首。
与此同时，信银理财代销机构接近140家。该机构相关负责人曾对《华夏时报》等媒体记者表示，信银理财铺设行外渠道主要围绕“10+3+N”布局规划，“10”代表要与10家重点银行（如工行、中行、建行、交行、平安、浦发等）建立代销合作关系、“3”指以微众、网商、百信等为代表的互联网银行，此外还计划与多家城农商及省联社等建立代销合作。
一名银行业内人士对《华夏时报》记者表示，股份行理财公司渠道比较多元化，包括互联网银行、农商行、农信社等机构，而一些国有大行理财公司在渠道上依然比较保守。
这一策略明显带动了股份行理财公司行外代销规模和公司管理规模的变化。2023年，浦银理财的行外代销规模一度在8个月内猛增2200亿元，助推公司管理规模在年末进入“万亿俱乐部”行列。
“头部股份行理财公司资产管理能力和产品竞争力较强，愿意将产品拿到其他银行渠道销售，这能带动业绩大幅提升。”一名券商分析师表示。
尤其近些年，股份行大力拓展下沉市场。以兴银理财为例，该机构“迅猛”拓展农商渠道，2023上半年，仅兴业银行官网中就披露了13批新增代理销售机构名单，其中多数为农商行及农信社，包括浙江岱山农商行、广西龙胜农商行、玉林市区农信社等。
易观分析金融行业高级咨询顾问苏筱芮对《华夏时报》记者表示，“农商行作为地方银行的代表，对于下沉市场的拓客拥有其专业优势，可以为理财子公司带来更多下沉客群，从而在揽客之争中占得先机。”
“母行在初期可以‘送一程’，但理财公司最终还是要走出一条自主发展的道路。”兴业研究公司金融监管高级研究员陈昊表示。
除了渠道以外，股份制银行理财公司在产品设计、人才培养、薪酬制度等方面也更加大胆、更加市场化。
2023年，在破净赎回冲击余波后，部分股份行理财公司通过自购，将公司自身利益与投资者利益进行更紧密的捆绑；多数理财公司纷纷下调理财产品固定管理费、销售服务费，甚至还有股份制理财公司将相关费用降至为零。这些措施在一定程度上稳定了投资者信心和市场预期。
随着近期债市持续走强，2024开年以来，理财产品整体“破净率”和“负收益率”逐步回落，业绩开始向好、吸引力回升。业内认为，2024年银行理财公司产品之间竞争将更加白热化。
招联首席研究员董希淼对《华夏时报》记者表示，作为银行理财市场的主力军，理财公司正在成长。银行和理财公司专业能力提升以及宏观经济金融加快恢复，或将推动2024年理财市场企稳回升，继续成为居民投资理财的重要选择。
展望2024年全年，董希淼表示，随着我国金融市场趋于稳定、投资者风险偏好改变以及银行和理财公司能力提升，2024年银行理财市场有望走出前两年的低谷，呈现以进促稳、稳中求进的态势。