第一商用车网?谢光耀
2月份的新能源商用车市场，由于受到新冠肺炎疫情影响，需求和产量或将出现50%甚至70%以上的下滑。市场面临“黎明前的黑暗”，我们先来回顾一下1月份市场的走势吧！
根据第一商用车网掌握的合格证产量数据，2020年1月份的新能源商用车市场具有以下几个特点。
2018-2020年新能源商用车市场月度走势图
产量增长?需求不旺
首先，市场总产量同比增长了48.5%，达到5825辆——光看增速还是不错的。其中，新能源专用车（包括微型/中轻型/重型物流车、环卫车、半挂牵引车等）市场产量达到3119辆，同比增长577%；新能源客车市场产量（包括大型客车、中型客车和轻型客车）为2706辆，同比下滑22%。
2020年1月新能源商用车细分市场占比图
其次，如上图“2018-2020年新能源商用车市场月度走势图”所示，1月份新能源商用车市场需求并不旺，在经历了2019年第四季度市场需求一如既往地“井喷式”增长后（主要是环比大幅增长，同比上年四季度是下降的），今年1月份市场回归“大战”之后的平淡，产量虽然比去年1月份有一定幅度的上涨，跟2018年1月份产量水平基本相当，但多数是厂家库存和经销商库存（尤其是新能源专用车。新能源客车则以“以订单定生产”为主），终端实际需求是下滑的。
“1月份终端需求预计下滑了20-30%，2月份需求则下降了70%以上。”一位新能源物流车经销商老总告诉第一商用车网。
2020年1月新能源商用车细分市场占比图
竞争格局既“稳”也“不稳”
再次，由于是年初，新能源商用车市场竞争格局既有“稳”的一面，也有“不稳”和“偶然性”的一面。如下表所示，1月份新能源客车前四名——宇通客车、中通客车、苏州金龙海格、南京金龙开沃，都是行业中的翘楚，这显示出市场格局的“稳定性”，也即强者愈强，老牌企业和优秀企业的影响力越来越大；另一方面，由于2020年刚刚过去1个多月，一些突发订单的出现会影响销量排名，比亚迪、厦门金旅、金龙、福田欧辉等企业还未发力，这使得年初的市场格局呈现出一定的“不稳定性”。
2020年1月我国新能源客车企业一览（单位：辆）
宇通燃料电池客车
新能源专用车市场同样如此。如下表所示，1月份，新能源专用车市场排名前几名的企业，多数都是这个细分行业中实力较强的企业，比如奇瑞商用车（开瑞汽车）、重庆瑞驰、长安、吉利远程、解放等，但也有一些优秀企业年初还未发力，比如福田智蓝、东风、上汽大通、江铃、比亚迪等。值得一提的是，1月份纯电动半挂牵引车共计生产了3辆，均为华菱星马品牌。
2020年1月我国新能源专用车企业一览（单位：辆）
华菱纯电动牵引车
氢燃料电池商用车大增长?比重超过插电式混动
此外，1月份氢燃料商用车出现爆发式增长，也是市场的另外一个典型特征。如下图所示，2020年1月份，氢燃料电池商用车产量达到了266辆（去年同期为0辆），占比达到4.57%，超过了插电式混合动力商用车的比重（3.71%）。值得一提的是，这266辆全部是客车，分别由云南五龙汽车（长江汽车控股）和厦门金旅生产，并且全部是高性价比的中型客车。这些生产出来的车辆，基本上都是“名花有主”。
2020年1月我国氢燃料电池商用车企业一览（单位：辆）
从中也可以进一步看出新能源商用车未来的发展趋势，那就是纯电动商用车在补贴完全取消之前，仍将占据绝对主导地位；与此同时，氢燃料的占比还将继续扩大，而插电式混合动力商用车会在无补贴时代中逐渐扩大自身份额。
2020年1月新能源商用车燃料种类占比图
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
文?|?李一帆
一不留神，凶残的2020已近尾声。要说哪些行业的复苏情况还算理想，汽车行业想必应当拥有姓名。
一方面表现在销量。
“金九”销量还没出炉，8月，我国汽车销量218.6万辆，同比增长11.6%；曾一度低落的新能源汽车销量也达到10.9万辆，环比增长11.7%，同比增长25.8%。
一方面表现在资本市场。
10月9日，国庆长假后的首个交易日，A股汽车板块就追随大盘，开始了大幅走高。根据时代财经的数据，A股185家汽车产业链相关企业中，有173家股价出现上涨。
包括在9月，汽车板块的整体走势也明显较大盘高，比如12家整车企业里，有6家都实现了市值上涨，包括比亚迪、长城等等，涨幅都超过了30%。
但其中有个现象很有意思，那就是即便比亚迪、长城的市值涨幅超过了30%，却仍然不是9月车企里的领涨王。而且你一定不会想到，力压比亚迪、长城们的领涨王，是*ST力帆——9月涨幅近50%，并且拿下了9个涨停板。
其实在汽车股票里，这种涨法并不罕见。
很多K线很虎的股票，都是那些徘徊在破产倒闭档口的车企。
销量和股权都有点聊胜于无的江铃汽车，9月单月涨幅就达到了12.4%，近半年时间里，江铃汽车4月1日股价还是11.55元，一路上涨到10月9日已经达到了17元。
还有些跌跌撞撞、起起伏伏，但总体也呈上涨态势的车企。
福田汽车，5月6日还在1.8元的低点，8月最高涨到3.38元，10月9日跌回了2.66元；
江淮汽车，4月1日4.99元，7月最高一度冲到12.47元，10月9日回落到7.67元，但和福田汽车一样，股价K线总归好于业绩。
还有即便是戴帽加星、市值大幅缩水到不如当年十分之一的*ST众泰、*ST夏利，也在今年密集出现过几次涨停。
就像再早些时日的庞大集团，临正式破产前，还涨停了两波。
就觉得世道不公啊，凭什么明明是边缘人物，输了汽车销量，却能赢资本市场。
其实别管A股港股美股还是英股，股价和公司好不好没啥关系，不用太上纲上线。
但混到这个地步了股价还能时不时上涨，总归有点原因。
首先，是价格便宜，让散户有钱买。
股票投资里，很多人都会有捡便宜的心态，觉得价格越便宜、股票越好，因为下跌空间小，所以单只股票风险较小嘛。
而且很多人都信行业萧条往往是周期性的，尤其是汽车业，去论坛看看就知道，坚信行业会反弹的散户不在少数，疫情后的车市回暖也更坚定了这些人的想法。
物极必反，跌多必涨，汽车弱股，可小仓参与，就是上述这类散户的常见心态。于是瞄准这些几块钱的“便宜”企业，大量底部建仓，就成了散户甚至机构投资者们的常态。
当然，散户们也并非都是便宜即买的盲目的韭菜，他们也自有抄底的理由。
汽车牌照稀缺，这些濒临破产倒闭的车企，未来很可能成为抢手的新能源汽车平台。现在很多资本都在组自己的造车局，比如恒大、格力、创维等等，还有股比放开后不少外资品牌也总谋求扩大占股或是新增收购，一旦抄底对象被哪个资本接盘，那上涨空间也就自然随之而来了。
比如几个月前传出大众将35亿元并购江淮50%股份的消息时，江淮汽车瞬间就迎来5个涨停。
越是这种边缘企业，越存在被重组兼并的可能。这也是它们股价上涨的第二个原因。
力帆汽车近几年的表现格外糟糕，销量连续好几个月为0，营业收入也逐年下降，持续亏损。但在6月，*ST力帆的股价却忽然开始大涨，一度涨出了三个月以来的最高位，且远好于A股汽车板块的整体表现。
原因就是当时力帆被曝出吉利有意接盘。
后来，8月，*ST力帆正式发布公告称，公司将申请进行司法重整；9月，*ST力帆发布《关于招募重整投资人的进展公告》，公告重庆两江基金、吉利迈捷现为意向重整投资人参与公司重整工作。
这两轮公告后，*ST力帆股价都迎来了大涨，尤其9月，直接成为车企领涨王。
为什么？因为对力帆和散户来说，这就意味着希望。
销量和业绩下跌给力帆带来的影响是什么？持续亏损、一身负债、大额债务逾期、大额资产被冻结、员工欠薪、经销商退网……哪项单个拿出来，都是经营风险。
但两江基金和吉利一接盘，欠的钱自然有钱还了，这些负面至少能一个个消失。
而且，吉利收购力帆奔的是什么，显然不是汽车产品，而是力帆摩托车、重庆当地的鸳鸯地块、吉利渴求的金融牌照以及A股上市公司壳资源。如果这些要素都能被吉利合理利用，那就意味着力帆有更好的未来预期。
还有在破产边缘试探的众泰，同样每次股价上涨都是受到重组利好的影响。
因为只有破产重组成功，众泰才能保命并获得重新崛起的机会。有了重组的钱，再清算或卖掉多余的工厂、地皮和小镇，还掉负债，解决流动资金，然后要么众泰重生要么新势力再造，总之能拿出新的东西。
只有这样，才能相当程度上保障中小投资者的利益。
所以资本和散户大多时候都相信，重组成功后的企业价值会有所增长。这就使得“重组”两个字总能带动股价上涨。
从这种角度来说，越是股价走低业绩滑坡的企业，越有时不时股价提升的可能，销量提升、债务补偿、国资入驻、机构大户拉高出货等等，都是可能的刺激因素。
散户或机构购买这些股票，并不是看中了它们此刻的业绩，而是冲着其未来“价值”。他们买的，就是这些企业困境中既存的“喜讯”。
又便宜又有机遇，干嘛不下手呢？反正股市本身就是很难说准的东西。
很多投资大师青睐的不就都是便宜的股票嘛，比如巴菲特，挑选股票的一大原则就是要足够便宜。
当然大师们的所谓“便宜”是股价相对于企业未来价值是否偏低的相对性的便宜，而非很多散户理解的绝对性的便宜。
但以上多少能够说明，有些品牌，车不能买，股票还是能买的。
只是，绝对不要盲目捡便宜，更不要过度重仓噢。没有利润增长做支撑的股价上涨是不持久的，是泡沫，终归会破。
被誉为“华尔街证券投资之父”的格雷厄姆，也是巴菲特的老师，在1929年美国股灾中不幸破产，破产原因就是——
抄底。
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