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1月21日晚间，均瑶健康发布公告，披露其控股股东均瑶集团近期进行了股权质押操作。质押完成后，均瑶集团累计质押的股份占其持股总数的78.73%，占公司总股本的25.78%。此次质押期限为1年，质权人为光大银行上海长宁支行。另公告中明确，本次质押融资资金的用途是为均瑶集团的债务提供履约担保。
天眼查信息显示，均瑶健康的股权结构中，控股股东均瑶集团持有32.75%的股份，公司实际控制人王均金持股24.25%，王均金的弟弟、均瑶健康董事长王均豪持股10.26%，三者合计持股比例高达67.26%。
公告显示，除了均瑶集团持有的均瑶健康股权高度质押外，王均豪所持的6162.84万股也已全部质押，质押比例为100%。此外，王均金也质押了其名下47.95%的均瑶健康股权。整体来看，三者累计质押股份占其持股总数的70.88%，占公司总股本的47.67%。
尽管质押比例较高，但公司曾明确表示，该质押行为不会对上市公司的主营业务、融资授信及持续经营能力产生负面影响，也不会对公司的治理结构、控制权稳定性以及日常管理造成干扰。然而，实际情况又是怎么样呢？
公司业绩波动下滑，现金分红比例维持高位
近年来，均瑶健康的业绩发展呈现出一定的波动性。2019年至2023年期间，公司营收分别为12.46亿元、8.52亿元、9.14亿元、9.86亿元和16.34亿元。其中，2019年和2020年营收增速均为负值，但在随后的年份中逐步恢复增长，尤其在2023年，营收增速达到65.71%。然而，2024年前三季度的业绩表现似乎不尽如人意，营收仅为11.77亿元，较去年同期下滑了13.20%。
从归母净利润的角度来看，形势似乎显得更为严峻。2019年至2023年期间，公司的归母净利润分别为2.95亿元、2.14亿元、1.47亿元、0.77亿元和0.58亿元。除2019年实现16.34%的正增长外，其余年份均呈现负增长态势。进入2024年前三季度，归母净利润进一步降至0.49亿元，同比下滑40.11%。
在公司业绩表现欠佳的背景下，其每股经营性现金流净额也呈现出显著的波动。2019年至2023年期间，该指标数值分别为0.98元、0.19元、0.42元、-0.66元和0.20元。进入2024年前三季度，每股经营性现金流净额进一步降至-0.13元，较去年同期下滑了125.39%。
尽管公司业绩表现欠佳，但其现金分红比例却一直维持在较高水平，2023年更是达到了74.03%。考虑到公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司总股本的67.25%，这意味着，尽管公司整体业绩下滑，但控股股东凭借其持股比例优势，依然占据了利润分红的绝大部分，获取了利润分配中的主要份额。这种分红政策虽然在短期内满足了控股股东的利益，但可能对公司的长期发展和资金积累造成一定压力。
均瑶健康高管薪酬较高也引起了市场关注。以董事长王均豪为例，其2021-2023年薪酬分别为340万元、289万元、320万元。同期，公司董监高整体薪酬分别为1593.5万元、1441.35万元、1566.89万元。尽管公司利润逐年下滑，但高管薪酬在2023年仍接近2021年的高位，且较2022年有所增长，这似乎与公司整体业绩表现形成鲜明反差。
业务多元化拓展，曾布局益生菌二次创业
公开信息显示，均瑶健康大股东均瑶集团通过实施多元化的业务战略，构建了一个多元化驱动的发展体系，业务涵盖了航空运输、金融服务、现代消费、教育服务以及科技创新等多个领域。
而均瑶健康于2020年登陆A股市场、成为常温乳酸菌饮料行业的首家上市公司后，同样着手于多元化发展的探索。不过，受乳酸菌饮料市场表现不佳的影响，彼时公司的经营情况似乎并不理想。2020年，公司乳酸菌饮品收入为7.7亿元，占总营收的九成以上，但较上年大幅下降35.16%，受此影响，公司当年整体营收和净利润分别同比下滑31.62%和27.6%。此后三年，乳酸菌饮品收入持续下滑，2021年至2023年分别为7.54亿元、6.51亿元和5.8亿元。
针对这一局面，均瑶健康在2021年提出了二次创业战略，意图开发新的业务增长点。为此，公司开始涉足矿泉水、益生菌及供应链等业务领域，通过收购或并购的方式进行业务拓展。在均瑶健康2021年年报中，公司明确提出成为全球益生菌领跑者的愿景。
到了2024年上半年，均瑶健康在益生菌新品研发上也进行了积极尝试，共推出了5款新品。同时，公司特别针对二三线城市27至45岁的中产女性这一益生菌主要消费群体，推出了中端系列“体轻松”。此外，公司还创新性地首发了“血橙纤维饮”和“膳食纤维固体饮料”，并对“纤美闪溶益生菌活菌型固体饮料”与“养道闪溶益生菌活菌型固体饮料”进行了品牌升级。
截至目前，均瑶健康已建立起一个多元化的产品体系，该体系覆盖了益生菌饮品、膳食补充剂以及休闲食品等多个类别，拥有4000余株自主知识产权的菌种资源。此外，均瑶健康的全资子公司奇梦星针对婴幼儿市场推出了乳酸菌饮品和常温奶酪棒等产品，并不断推进功能性益生菌食品的研发。
某种程度来说，均瑶健康在益生菌领域的扩张具有一定的积极意义。考虑到其益生菌业务近年来增长迅猛，2024年前三季度收入同比增长18.12%，达到1.42亿元；另外海外渠道业务拓展成效显著，较去年同期增长19.21%，彰显出益生菌业务的发展潜能。另外，部分市场观点认为，均瑶健康凭借中长期的横向扩张战略，持续为规模增长赋能，随着益生菌全产业链布局的优势逐渐显现，其市场竞争力或有望实现质的飞跃。
然而，均瑶健康在多元化布局中面临早期投资压力，同时业绩承压、利润下滑，凸显其将业务转化为实际利润的挑战。未来，益生菌板块能否助力公司业绩提升，仍待观察。