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财联社1月20日讯（记者 沈述红）疯狂的溢价和换手在近日的跨境ETF产品中轮番切换，这次，轮到了德国ETF。
今日，两只德国ETF——嘉实德国DAXETF和华安德国(DAX)ETF分别以8.20%、5.78%的涨幅领涨ETF市场。其中，前者溢价率和换手率分别高达30.78%、2096.99%，这已是该产品换手率连续6个交易日超10倍。在二级市场上，嘉实德国DAXETF 1月以来已大涨35.88%。
从基本面上看，尽管德国经济仍面临压力，但德国DAX指数继续强劲上涨，并在1月17日创下历史新高。2024年，德国蓝筹股指数上涨了19%。自2023年以来，该指数上涨了50%。
在此背景下，有业内人士表示，规模相对较小的跨境ETF在投资者买入情绪高涨时，容易引发炒作，助推资金涌入，但产品较难有足够的套利资金去平抑溢价，高溢价和高换手也就不足为奇，要关注价格回归净值过程中溢价回落的风险以及指数回调风险，不要为游资的助推和高昂的市场情绪买单。
事实上，在上述产品外，上周全球股市全面开花，跨境ETF也大面积走强，亚太精选ETF、景顺长城标普消费ETF、易方达日兴资管日经225ETF、中概互联ETF等产品均保持着强劲的涨势和高换手率，基金公司因此对相关跨境ETF频频发布风险提示公告，但投资者炒作的热情似乎难以止步。
有基金公司人士称，跨境ETF的炒作，除了与市场情绪、QDII额度限制、套利机制限制、汇率等有关，还与投资者年初的“资产荒”相关。
单日换手超20倍
1月20日，全市场表现最亮眼的ETF无疑为两只德国ETF——嘉实德国DAXETF和华安德国(DAX)ETF，这两只产品单日涨幅分别达到8.20%、5.78%，溢价率也分别达到30.78%、15.09%。
两只产品中，嘉实德国DAXETF无疑更为抓人眼球，不仅单日涨幅创下历史新高、溢价率更高，单日成交量更是高达33.97亿元，位于市场前列；其换手率也达到了罕见的20.97倍，这也是该产品连续6个交易日换手率超过10倍。
从二级市场表现看，该产品2025年1月以来已大涨35.88%。
根据公告，嘉实德国DAXETF成立于2024年4月3日，成立时的规模为2.16亿元。成立近十个月以来，这只产品的份额基本维持在1亿元以上。截至1月16日，其最新规模为1.16亿元。
公开信息显示，在发行时，该产品曾因募集情况不理想而将募集期延长1个多月。而进入2025年后，上述产品已经分别于1月10日、1月15日、1月17日停牌。彼时，嘉实德国DAXETF都曾发生较大幅度溢价。
为此，嘉实德国DAXETF也频频发布溢价风险提示公告，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。
疯狂炒作何时休
从基本面上看，尽管德国经济仍面临压力，但德国DAX指数继续强劲上涨，是两只跟踪德国DAX指数的相关ETF在二级市场保持强势之态的重要原因。
数据显示，德国蓝筹股指数在过去三个交易日收于历史新高，2024年上涨了19%。自2023年以来，该指数上涨了50%，但德国的GDP增长在过去两年中每年都略有下降。
德意志银行表示，德国GDP并不能很好地反映DAX指数的表现，因为该指数与全球经济增长的相关性高于与国内经济表现的相关性。DAX指数成分股公司约80%的收入来自国外，而德国的GDP在很大程度上取决于国内需求。
华南一位中型公募人士直言，规模相对较小的跨境ETF在投资者买入情绪高涨时，容易引发炒作，助推资金涌入，但产品较难有足够的套利资金去平抑溢价，高溢价和高换手也就不足为奇。
和上述产品相比，同样跟踪德国市场指数的华安德国(DAX)ETF在1月20日的换手率相对较低，为4.40倍。虽然其中不乏投资者炒作，但一位基金公司人士透露，相对较低的换手率与规模有较大关系。截至1月16日，华安德国(DAX)ETF规模为9.04亿元，为嘉实德国DAXETF的7.79倍。
上述人士表示，对投资者来说，还是要关注价格回归净值过程中溢价回落的风险以及指数回调风险，不要为游资的助推和高昂的市场情绪买单。
跨境ETF大面积走强
过去一周，全球股市全面开花，英国富时、德国DAX、法国CAC、欧洲斯托克、富时意大利等欧洲市场主要股市，接连创出新高。美股也不甘落后，三大主要指数同样大涨，其中，纳斯达克周涨幅2.45%，标普周涨幅2.91%，道琼斯周涨幅3.69%。
不仅如此，恒生指数周涨幅2.73%，中概股周涨幅更是达到了6.42%。A股方面，沪指周涨幅2.31%，深证成指周涨幅3.73%，创业板指周涨幅4.66%。
在此背景下，跨境ETF大面积走强。
1月20日，在两只德国ETF领涨外，亚太精选ETF上涨4.56%，溢价率达22.68%，换手率超9倍；景顺长城标普消费ETF单日涨3.47%，溢价率高达42.85%，换手率为5.46倍；易方达日兴资管日经225ETF、大成纳斯达克100ETF等多只跨境ETF涨幅近2%，其中，易方达日兴资管日经225ETF换手率达5.42倍。
港股ETF方面，易方达、招商、广发旗下中概互联ETF单日涨幅均超3.5%，其中，招商中证全球中国互联网ETF换手率达1.38倍；招商中证香港科技ETF、鹏华中证港股通消费主题ETF、银华中证港股通消费ETF单日涨幅均超3%，其中，鹏华中证港股通消费主题ETF换手率超2倍。
从换手率看，今日换手率超过100%的ETF产品达到了17只，其中绝大部分为跨境ETF产品，6只跨境ETF换手率超500%。
随着溢价率和换手率的“节节高升”，不少基金公司频繁对相关跨境ETF发布风险提示，但投资者炒作的热情似乎难以止步。
华东一家基金公司市场人士透露，跨境ETF的炒作，除了与市场情绪、QDII额度限制、套利机制限制、汇率等有关，还源于投资者的资产荒。“开年以来，A股市场持续调整，投资难度加大；债券市场的投资风险也不小，部分投资者的资金只能转向容量有限但仍有炒作空间的REITs、QDII等市场。”
不过，他提示道，“当这场击鼓传花的游戏达到尾声的时候，就是高位进场且尚未离场的投资者受伤的时候。”