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来源：中国基金报
【导读】在上交所的监管问询之后，片仔癀决定暂缓执行此前2.54亿元的关联收购事项。
中国基金报记者卢鸰在上交所的监管问询之后，片仔癀8月上旬拟斥资2.54亿元的关联收购（参阅中国基金报8月10日文章《千亿巨头，大动作》），又暂缓执行。
此前不久，片仔癀发布的2024年中报业绩创8年来同期最低增速。业绩预告次日，公司股价暴跌。
关联交易暂缓执行8月23日晚，针对此前计划中的2.54亿元的关联收购事项，片仔癀在回复上交所的监管函中称，经公司经营管理层审慎研究讨论，认为当前交易价格可能存在磋商空间，交易方案还需进一步优化调整，为充分保障公司及股东权益，决定该关联交易暂缓执行。
此前的8月9日晚，片仔癀公告称，为进一步聚焦主业发展，以期发挥产业协同效应，并积极探索和培育新的增长点，拟斥资2.54亿元，收购一家0营收的关联方标的明源香料。该标的的主要资产是国内首家风油精生产厂家水仙药业的30%股权。
据公告披露，2022年-2023年，水仙药业的营业收入分别为2.83亿元、3.06亿元，净利润分别为3502.73万元、4700.82万元，现金分红分别为1000万元、2000万元。
对于上述从漳州市国资方面收购相关资产的关联交易，自披露以来，市场有两点疑虑
一是其2.54亿元的收购价是否合理，是否有向地方国资输送利益之嫌；
二是相对于片仔癀目前的主力产品片仔癀、安宫牛黄丸等，拟收购资产水仙药业的风油精产业（仅持有水仙药业30%股权），是否能发挥公司公告中所宣称的“进一步聚焦主业发展”和“产业协同效应”。交易所追问三大问题8月14日晚，针对上述关联交易事项，突发！片仔癀决定暂缓执行此前亿元的关联收购上交所向片仔癀下发监管工作函。但当时交易所和片仔癀都没有披露具体的监管内容。
从8月23日晚片仔癀公告披露的信息来看，上交所的监管问询涉及三大方面，即交易目的、交易作价、标的资产，具体包括在未取得标的资产控制权的情况下，片仔癀与水仙药业是否能真正实现协同效应，以及“交易作价是否合理、审慎”等，涵盖了上述市场担忧的两个焦点。
根据公告披露，此次拟100%收购的明源香料除持有的水仙药业少数股权外，未开展其他业务，无实质经营。
对于实现协同效应的具体方式与可行性，片仔癀在回复中称，此次收购后，双方可在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等领域开展深度合作，实现协同效应。
而在认为“水仙药业未来业绩具备持续增长条件，此次交易作价合理、审慎”的片仔癀又在说明“水仙药业主要子公司评估依据及结果是否合理”时，认为当前交易价格可能存在磋商空间，交易方案还需进一步优化调整。
片仔癀称，“本次水仙药业的评估过程，先对其历史经营情况和评估方法进行回复，对未来预测的取值和评估结果暂不回复。待关于标的资产的交易方案（包括但不限于评估报告）另行磋商确认后，公司将根据要求履行信息披露义务。”史上最大幅度提价效果不佳2023年5月，片仔癀曾公告，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。
片仔癀此次零售价涨幅约为28.8%，涨幅比此前三次提价的总涨幅还高0.5%，为史上最大幅度提价。
当时，市场就担心此次提价是否会像此前东阿阿胶那样，大幅提价后却价增量减，进而对公司业绩产生不利影响。
尽管片仔癀和阿胶的市场竞争格局不同，具有唯一性，是国家中药一级保护品种，但从现实情况来看，此前市场的担忧可能正在变成现实。
2022年，片仔癀的经营业绩明显放缓，是2016年以来首次增速仅为个位数的年份。当年实现营收86.94亿元，同比增幅8.38%；归母净利润24.72亿元，同比增幅1.66%。
在2023年5月的史上最大幅度提价之后，尽管片仔癀2023年业绩增速小幅回升，营收和净利增速都超过了10%。但之后的2024年上半年业绩，却创下8年来同期最低增速。受此影响，在半年度业绩预告次日，片仔癀股价随之暴跌。
8月23日，片仔癀股价以205.55元报收，市值为1240亿元。
编辑：舰长审核：木鱼